碳酸锂价钱强势回升: 期现共振背后的逻辑与将来博弈

发布日期：2025-12-21 15:11    点击次数：141

2025年四季度以来，碳酸锂商场走出了一轮满足淋漓的回升行情。从10月中旬的7.5万元/吨低位起步，扫尾12月19日，碳酸锂期货主力合约（LC2605）收盘价已糟蹋11万元/吨，累计涨幅超46%；现货商场同步跟涨，电板级碳酸锂均价攀升至9.765万元/吨，较年中5.8万元/吨的历史低点高潮超68%。这场期现共振的高潮行情，背后是供需形态重塑、计谋预期升温、资金格式激动的多重协力，而将来价钱走势则将围绕供需缺口变化、计谋落地后果与资金动向伸开是非博弈。

一、行情复盘：期货领涨，现货祥和跟涨的分化形态

归来12月以来的碳酸锂商场发达，“期货引颈、现货跟涨”的分化特征尤为显贵。期货端，碳酸锂主力合约在月初9.2-9.7万元/吨区间震憾整理后，于12月17日迎来爆发，单日大涨7.61%，盘中波及10.986万元/吨，19日进一步糟蹋11万元/吨整数关隘，收报11.14万元/吨，12月以来累计涨幅已达13%，成交量与捏仓量同步放大，19日成交量糟蹋92.9万手，夸耀资金参与抠门飞扬。

现货端则呈现祥和跟涨态势。12月以来，电板级碳酸锂现货价钱从9.2万元/吨迟缓抬升至9.765万元/吨，累计涨幅约5%，显贵低于期货涨幅。区域分化相似显着，华南地区因围聚材料厂末端需求聚会，价钱最高，电板级碳酸锂均价达9.85万元/吨；江西看成锂矿主产区，依托矿端供应因循，均价9.75万元/吨；华东、四川地区则因物流老本与库存要素，价钱相对偏低，均价分袂为9.765万元/吨、9.675万元/吨。工业级碳酸锂涨幅更小，12月以来累计高潮不足4%，均价9.505万元/吨，反应出卑劣化工边界需求相对疲软，对高价的遴选度有限。

期现价差的变化则折射出商场格式的波动。12月初，期现价差一度扩大至4000元/吨以上，跟着期货快速高潮，现货迟缓跟涨，扫尾12月19日历现价差收窄至2300元/吨支配，但仍处于正向价差景况，既反应出商场对将来供给缓慢的预期，也体现出现时现货成交清淡对价钱高潮的制约。

二、高潮中枢逻辑：供需、计谋与资金的三重共振

（一）供给端：缓慢预期强化，库存捏续去化筑牢底部

供给端的缓慢预期是本轮价钱高潮的中枢导火索。看成“亚洲锂齐”的江西宜春，近期发布拟刊出27宗采矿许可证的公示，尽管这次刊出的矿权多为已过时的陶瓷土矿，无本色产能孝敬，属于行业惯例步伐动作，但商场担忧后续锂矿开辟合规性收紧、税率可能抬升，进而影响区域锂矿供给智商，格式层面的催化作用显贵。与此同期，宁德期间枧下窝锂矿复产程度不足预期，推迟至12月底，导致潜在月供应缺口8000吨难以快速填补，进一步加重了商场对短期供给殷切的担忧。

库存的捏续去化则为价钱高潮提供了坚实的基本面因循。数据夸耀，碳酸锂社会库存已联贯14周下跌，总库存量降至11.15万吨以下，创下近三年新低。上游冶真金不怕火厂库存降至1.92万吨，卑劣材料厂库存也处于历史低位，可用天数仅25-26天，行业合座处于低库存景况，为价钱高潮怒放了空间。此外，国际供给增量相似有限，澳大利亚锂矿扩产花式投产延伸，阿根廷盐湖花式受社区扰动影响，入口锂精矿到港量增幅尚未充分开释，进一步强化了供需紧均衡形态。

（二）需求端：储能+新能源汽车双引擎发力，补库需求聚会开释

需求端的强盛发达是价钱高潮的中枢驱能源，其中储能边界的爆发式增长成为最大超预期变量。2025年世界储能电芯出货量达430GWh，同比增长65%，头部企业订单排期已至2026年，储能需求占碳酸锂耗尽比例从年中的23.8%进步至40.3%，成为碳酸锂耗尽的第一大增量起首。国度能源局明确2027年新式储能装机超1.8亿千瓦，带动径直投资2500亿元，长久计谋红利捏续加捏储能需求。

新能源汽车商场的韧性则为需求提供了踏实因循。11月国内新能源汽车销量同比增长18.5%，渗入率糟蹋50%，年底车企冲量动作积极，重复“以旧换新”与购置税减免计谋不时，能源电板装机量保捏增长。尽管磷酸铁锂电板占比进步导致单元碳酸锂用量边缘减少，但低空经济、东说念主形机器东说念主等新兴边界对高镍三元电板需求激增，带动氢氧化锂需求稳步增长，酿成了多元化的需求因循形态。在此布景下，卑劣电板厂与正极材料企业开启年终备货，加工费上调刺激采购需求聚会开释，进一步激动价钱上行。

（三）资金与计谋：格式推升期货，产业计谋强化长久预期

资金的积极涌入则放大了价钱高潮的幅度。跟着碳酸锂期货商场活跃度进步，捏仓量督察在100万手以上，主力合约单日增仓1.2万手，无数资金借重推涨期货，酿成“资金+格式”的正向轮回。A股锂电板看法板块同步走强，主力资金净流入显贵，进一步强化了商场对锂行业景气度回升的信心。

产业计谋的捏续加捏则强化了长久向好预期。国内新能源汽车购置税减免、储能补贴等计谋不时，提振末端需求预期；锂矿开辟顺序步伐则成心于优化长久供给形态，进步行业聚会度。国际层面，好意思国《通胀削减法案》对储能花式提供税收抵免，欧盟碳边境调养机制倒逼坐褥工艺升级，虽短期增多企业老本，但长久来看成心于行业高质料发展，进一步牢固了碳酸锂在能源转型中的中枢性位。

三、后市推测：短期偏强震憾，中期警惕供需拐点

推测短期（1-2周），碳酸锂价钱简略率督察偏强震憾形态。期货端，在资金格式与供给缓慢预期的激动下，有望向11.5万元/吨冲击，但高位套保盘的增多将制约涨幅，10.8万元/吨将成为迫切因循位。现货端，受卑劣刚需补库因循，价钱将督察在9.5-10万元/吨区间，日涨幅可能降至50-100元/吨，以稳为主，若宜春矿权整合落地、库存加快去化等事件发生，可能激动现货价钱进一步上行。

中期来看（1-3个月），商场将濒临供需形态再均衡的测验，需警惕供需拐点出现的风险。供应端，跟着宁德期间枧下窝锂矿复产落地、国际锂矿新增产能迟缓开释，2026年一季度碳酸锂供应增量有望夸耀；需求端，新能源汽车年终冲量终了后，需求可能参加季节性回落阶段，若储能需求增速不足预期，行业可能出现累库风景，进而对价钱酿成回调压力。信达期货研报指出，碳酸锂价钱的强弱仍将取决于需求端的捏续性，若年大师业去库趋势能够督察，将印证需求的强势并非短期脉冲，期价将得到坚实因循，不然可能激励阶段性回调。

长久来看（6-12个月），能源转型的大趋势不改，新能源汽车与储能边界的长久增长将因循碳酸锂需求稳步进步，行业有望参加新一轮上行周期。但需警惕钠电板本事替代效应、印尼镍钴中间品产能开释冲击，以及地缘政事扰动等风险要素。具备资源储备上风、老本限制智商强、本事进步的企业，将在行业聚会度进步历程中占据上风，行业利润重点有望迟缓朝上游资源端转机。